Lecciones sobre proporcionalidad, validación del ADT y construcción de capacidades operativas desde la Comisión de Bolsa y Valores (SEC)

GINEBRA (Suiza) — La transición desde esquemas voluntarios hacia mandatos vinculantes de reporte de sostenibilidad representa uno de los mayores desafíos institucionales para los reguladores de mercados emergentes. Joseph Anthony Perez, jefe de gabinete de la SEC de Filipinas, compartió en el Palacio de las Naciones de Ginebra la experiencia de su país al migrar desde el régimen de ‘cumplir o explicar’ hacia la adopción obligatoria y escalonada de las normas PFRS S1 y PFRS S2, adaptación doméstica de las normas globales del ISSB.

1. La transición regulatoria: De la voluntariedad al mandato escalonado

Filipinas ha emprendido una evolución programada que abarca el trienio 2026-2028 para la entrada en vigor obligatoria de PFRS S1 y S2. El regulador bursátil comprendió que promulgar una norma es solo el primer paso formal; el verdadero desafío reside en erigir un ecosistema capaz de digerir las exigencias técnicas mediante instituciones preparadas, capital humano calificado, sistemas de datos confiables y mecanismos rigurosos de control interno y aseguramiento.

Como enfatizó el expositor: ‘La línea base global de reporte puede ser común, pero el sendero hacia la implementación efectiva debe considerar obligatoriamente las circunstancias y el grado de madurez operativa de cada país’.

2. Aplicación crítica de la herramienta ADT: Más allá del puntaje cuantitativo

La experiencia filipina con la herramienta ADT de UNCTAD ofreció lecciones metodológicas invaluables. El ejercicio sirvió ante todo como una plataforma de convergencia para alinear criterios entre reguladores, emisores normativos, asociaciones profesionales, sector privado y academia.

Durante el proceso de validación técnica, surgieron discrepancias en 63 líneas de acción correspondientes a 21 preguntas, donde distintas entidades asignaron respuestas de ‘Sí’ y ‘No’ frente a la misma evidencia empírica. El análisis evidenció la necesidad de consensuar si una práctica estaba legalmente ‘exigida’ o simplemente ‘permitida’, si ya estaba plenamente vigente o en fase de consulta, y si cubría a la totalidad de las entidades o seguía un cronograma escalonado. Filipinas demostró que un puntaje alto en la ADT solo certifica la existencia de un marco legal, pero no necesariamente garantiza que los resultados sustantivos se hayan materializado en la práctica.

3. Proporcionalidad: Dimensión por tamaño, sectores y apoyo a MiPyMEs

Para evitar costos ruinosos que generen reportes meramente cosméticos, la SEC de Filipinas estructuró la exigencia bajo criterios de estricta proporcionalidad:

• Escalonamiento por dimensión: Las corporaciones cotizadas de mayor escala inician en el ejercicio fiscal 2026, otorgando a las medianas y pequeñas un plazo adicional para madurar sus estructuras de gobernanza y trazabilidad de datos.
• Hojas de ruta sectoriales: Se establecen calendarios específicos para el sistema bancario, compañías de seguros e inversionistas institucionales debido a su peso en la estabilidad financiera sistémica.
• Soporte a MiPyMEs: En lugar de imponer estándares complejos, se proporcionan plantillas digitales simplificadas, guías de usuario y programas de capacitación técnica para no asfixiar a los pequeños proveedores.

4. Columna de Opinión: La trampa de medir el éxito por el número de reportes presentados

El mensaje de la SEC de Filipinas en Ginebra debe ser grabado en los despachos de todos los reguladores del mundo: el éxito de una política de sostenibilidad corporativa no se mide por la cantidad de informes PDF colgados en un portal web, sino por la veracidad, comparabilidad y utilidad concreta que esa información aporta a inversionistas, bancos y ciudadanos.

Construir instituciones y capacidades humanas es infinitamente más complejo que redactar circulares obligatorias. Si un regulador impone exigencias desproporcionadas sin entrenar a los comités de auditoría ni a los peritos contables locales, lo único que logrará será una legión de reportes llenos de tecnicismos vacíos pero desconectados del balance general. Filipinas demuestra que el camino correcto exige construir sobre la infraestructura financiera preexistente, asegurando que cada revelación sobre riesgos climáticos esté directamente anclada a los flujos de caja, el costo de capital y la estrategia de negocio.

Sobre el autor y el proyecto editorial:

Eduardo Alexei Estrella Morales es especialista en auditoría, tributación y normas internacionales de contabilidad, con amplia trayectoria en el análisis y observancia de estándares contables y de reporte de sostenibilidad. ‘El Radar Contable Global’ es una iniciativa editorial independiente orientada a desglosar los debates técnicos y normativos del Grupo Intergubernamental de Expertos en Normas Internacionales de Contabilidad y Presentación de Informes (ISAR) de la UNCTAD en Ginebra.